Bank of América, Torino y Deustche Bank destacan en sus informes que la operación solo le da un respiro a la petrolera
La operación de canje de
bonos llevada a cabo por Petróleos de Venezuela mostró la precaria
situación de efectivo en divisas de la empresa, señalan firmas
internacionales. Bank of America Merrill Lynch indica que la prórroga de
la fecha tope para participar y la amenaza sobre la posibilidad de
interrumpir el pago de la deuda, si el canje fallaba, revela que “la
situación de liquidez de Pdvsa es peor de lo que el mercado pensaba”.
Torino
añade que el hecho de que el porcentaje de participación (39,4%) sea
más bajo a los que muchos esperaban en el mercado, significa que el
alivio en el flujo de caja es menor.
Las
amortizaciones se redujeron 93 millones de dólares en 2016 y 1,87
millardos de dólares en 2017. “Sin embargo, el primer pago para el bono
2020 será de 84 millones de dólares y debe ser hecho el próximo año”,
señala el reporte de la firma. Torino agrega que esto le da a Petróleos
de Venezuela algo de alivio, pero falla significativamente en resolver
los problemas de flujo de caja para el próximo año.
Deutsche
Bank asevera que al aceptar ese porcentaje, después de haber afirmado
repetidamente que no aceptaría menos de 50% de participación, “el emisor
(Pdvsa) mostró desesperación”.
Bank
of America calcula que el canje de los bonos puede ahorrarle a la
empresa el equivalente a tres meses de déficit en divisas en su cuenta
corriente en los pagos de deuda externa. Apunta que la petrolera debe
pagar un millardo de dólares en vencimiento del bono Pdvsa 2016 el 28 de
octubre.
“El canje no
ha resuelto los problemas de servicio de deuda, aunque fue mucho mejor
llevar a cabo el canje que no hacerlo, lo que hemos aprendido de la
operación es más bien negativa”.
La
entidad estadounidense afirma que “Petróleos de Venezuela finalizó el
primer trimestre de 2016 con una deuda bruta de 43 millardos de dólares y
5,5 millardos de dólares en efectivo y sus equivalentes”.
Asegura
que de acuerdo con Pdvsa, las instituciones públicas (incluido el Fondo
de Pensiones) no tienen una posición grande de bonos de Pdvsa ni 2017
ni Pdvsa 2017N, como lo esperaba el mercado y que serían cambiados por
el otro bono con vencimiento posterior. “Así, Pdvsa necesita hacer pagos
en efectivo mucho más altos de lo que se aspiraba”.
Adicionalmente,
el canje incrementa los pagos de intereses de la deuda neta entre 2018 y
2020 en un millardo de dólares cada año, pues se deben cancelar cupones
por esos años.
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